RWA 的底层资产由谁托管？怎么查托管方是谁？

托管方是 RWA 里最容易被忽略、但最要命的一环。底层资产（国债、存款、信贷、房产）必须由独立于发行方的持牌机构持有，才能在发行方出事时不随其破产一起被清算。查法有三步：① 去发行文件/官网找 custodian、trustee 字段，看是不是持牌银行或信托公司；② 到监管登记册核对这家机构是否真的持牌（本站持牌机构库可查）；③ 确认资产是否放在隔离账户、是否有破产隔离安排。如果产品只写「由平台保管」「由基金管理人自持」，那就是没有独立托管，风险等级要往上调。